开源证券：给予光峰科技买入评级

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开源证券股份有限公司吕明,陆帅坤近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023H1收入受C端拖累，影院及专显业务持续恢复》，本报告对光峰科技给出买入评级，当前股价为21.76元。

光峰科技(688007)
2023H1营收受C端下滑拖累，影院及专显业务持续恢复，维持“买入”评级
2023H1公司营收10.7亿元（-15.5%），归母净利润0.7亿元（+63.0%），扣非归母净利润0.3亿元（+55.6%）。2023Q2营收6.1亿元（-17.5%），归母净利润0.6亿元（+117.9%），扣非归母净利润0.5亿元（+112.6%）。公司车载核心器件业务持续拓展，陆续收获比亚迪、北汽新能源等定点，有望构筑新的收入增长点；影院核心器件业务及专业显示业务稳定复苏，带动整体毛利率水平提升；家用核心器件业务及C端产品因大众消费谨慎、消费偏好转变等因素导致营收有所下滑。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润1.5/2.5/3.7亿元，对应EPS为0.33/0.55/0.80元，当前股价对应PE为67.6/40.3/27.5倍，维持“买入”评级不变。
2023H1影院放映服务营收恢复高增，C端产品受小米代工业务下滑拖累
2023H1分业务，激光光学引擎营收2.7亿元（+18.4%）；激光投影整机营收5.3亿元（-33.6%），主系投影及激光电视等C端产品下滑拖累，其中专业显示业务实现营收2.02亿元，同比增长13.79%，整体恢复态势良好；影院放映服务业务营收1.8亿元（+32.8%），公司新增租赁光源上线安装量超800套；截至2023年6月30日，ALPD?激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.86万套。2023H1分子公司，中影光峰实现营收2.4亿元（+50.1%），净利润0.5亿元（+641.1%），净利率19.5%（+15.6pcts）；峰米科技实现营收3.8亿元（-38.3%），净利润-0.8亿元，自有品牌业务占峰米科技总营业收入比重提升至78%。2023H1产品销售分区域，境内营收7.0亿元（-28.2%），境外营收1.9亿元（+24.5%）。
影院及专显业务占比提升，带动盈利能力提升
2023Q2毛利率39.4%（+10.7pcts），主系影院核心器件、专业显示、影院放映服务占比提升拉动。2023Q2期间费用率27.8%（+4.8pcts），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为13.6%/7.2%/10.3%/-3.3%，同比分别+4.8/+0.3/+2.2/-2.5pct。2023Q2公司销售净利率6.6%（+5.1pct），扣非净利率7.4%（+4.5pct）。
风险提示：新品推广不及预期、原材料成本上行、行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券邹会阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.6亿，根据现价换算的预测PE为63.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.6。

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